De Japanse economie is aan de beterhand, maar blijft nog steeds zwak, aldus Shogo Maeda. Eind vorig jaar besliste premier Shinzo Abe om nieuwe algemene verkiezingen te organiseren. Hij wou daarmee een verdere verhoging vermijden van de consumptiebelasting, gepland voor oktober 2015. Die verhoging ontmoette heel wat weerstand bij de bevolking en is ondertussen uitgesteld tot april 2017. Een slechte zaak voor de Japanse overheidsschuld, maar een goede zaak voor de Japanse economie.

Met de Japanse lonen gaat het ondertussen ook de goede richting uit. “Wegens de lange periode van deflatie zijn de nominale lonen lang negatief gebleven, maar vanaf april 2015 is de verwachting dat we weer een reële verhoging gaan zien,” zegt Shogo Maeda.

De inflatie kan volgens de Bank of Japan op termijn naar 2% gaan, maar de verwachting is dat de stijging dit jaar tot 1% beperkt zal blijven.

Met de Japanse export gaat het nu ook terug beter. Sedert 2012 ging de export gestaag achteruit. Daarvoor bestonden veel oorzaken : het feit dat veel Japanse bedrijven hun productie naar lageloonlanden verhuisden, de grote aardbeving in 2011, de gevolgen van de tsunami en grensdisputen met China. Maar sinds 2014 stijgt de Japanse export terug en in de loop van 2015 moet dit een gunstig effect hebben op de Japanse economie. Shogo Maeda: “Dankzij de huidige lagere koers van de yen ten opzichte van de Amerikaanse dollar is het voor veel bedrijven terug goedkoper om productiefaciliteiten in Japan te gebruiken.”

De plannen van premier Shinzo Abe om de Japanse economie terug aan te zwengelen – de zogenaamde “Abenomics¹” – hebben voorlopig weinig zichtbare resultaten opgeleverd. Er werd wel een programma voor deugdelijk bestuur in de bedrijfswereld ingevoerd, waardoor beleggers terug appetijt moeten krijgen om te investeren in Japanse aandelen. Beursgenoteerde bedrijven worden aangemoedigd om onafhankelijke bestuurders aan te stellen, de bedrijven moeten hun return on equity verbeteren, er worden hogere dividenden betaald en meer aandelen terug ingekocht. Verder werd het belangrijkste pensioenfonds van de overheid hervormd.

Het pensioenfonds heeft dientengevolge de allocatie naar aandelen (zowel Japanse als wereldwijde aandelen) verhoogd en de allocatie naar Japanse staatsobligaties verlaagd. De overheid werkt ook aan een geleidelijke vermindering van de bedrijfsbelastingen (van 35% naar 25% op termijn). En de afsluiting van het Trans-Pacific Partnership tussen de VS en 13 Aziatische landen – zonder China – moet binnenkort ook de onderlinge handel bevorderen.

Shogo Maeda : “De volgende jaren zal de Japanse economie meer en meer de impact voelen van de Abenomics. De bedrijfswinsten kenden tussen november 2012 en maart 2015 hun grootste stijging. Voor dit jaar is de verwachting dat Japanse aandelen met 10% zullen stijgen ten opzichte van Amerikaanse.”

¹Abenomics bestaat uit drie onderdelen om de Japanse economie te stimuleren : een monetaire versoepeling, meer overheidsuitgaven en een doorgedreven deregulering.