Een multi-assetbenadering is in dat opzicht interessant, omdat hiermee gekeken wordt naar de verschillende trends die al decennia spelen. Pang wijst op de 3D’s, die blijvend zijn en zullen leiden tot een groeiende vraag naar inkomensstrategieën:

• Demografie - de vergrijzing neemt toe, de vraag naar consistent en duurzaam inkomen blijft groeien.
• Schuldafbouw – de consumenten in ontwikkelde landen bouwen hun schulden af, maar de overheden doen het tegenovergestelde. De schuld is verschoven van de private naar de publieke sector. De mondiale schuldvermindering zal lang een thema blijven met als gevolg dat de groei moeizaam zal zijn. Hierdoor zal de rente onder het historisch gemiddelde blijven.
• Tragere groei - maakt het realiseren van inkomen uit een portefeuille moeilijker en minder voorspelbaar. Met een lage tot negatieve reële rente is inkomen uit beleggingen een belangrijke bron voor rendement.

De benadering in Azië is vaak de portefeuille te verdelen tussen high yield obligaties en dividendaandelen uit die regio. Het rendement staat echter niet in verhouding tot de volatiliteit die ermee gepaard gaat. Een multi-assetbenadering verschaft een gelijkwaardig rendement tegen een lagere volatiliteit, stelt Pang.

Pang onderstreept ook de noodzaak van een flexibele unconstrained approach en een focus op kwalitatieve activa. Daarnaast kan actief valutabeheer het maximale rendement voor beleggers realiseren.

Wat als de Fed de rente verhoogt?

In het verleden bleven de hoogdividend aandelen en high yield obligaties het ook bij krapper beleid goed doen. Als de Fed verkrapt, wordt nog altijd in de rest van de wereld een ruim beleid gevoerd. Volgens Pang is het tempo van de renteverhogingen een belangrijke factor. Hij voorspelt een geleidelijke verhoging.