Jan Boudewijns: “De positieve en negatieve factoren die van invloed zijn op opkomende markten, zijn in delicate balans en bijzonder complex. Ze lopen uiteen van de impact van het economische herstel in de VS, een sterkere US dollar, belangrijke verkiezingen en markthervormingen in Azië tot een volatiele geopolitiek van Oost-Europa tot de Oost-Chinese Zee. In een dergelijke potentieel veranderlijke marktomgeving leidt een grensoverschrijdende thematische benadering met speciale aandacht voor binnenlandse marktgroeitrends – zoals de niet te stuiten opkomst van ‘online commerce’ – hoogstwaarschijnlijk tot de beste, voor risico gecorrigeerde rendementen.”

Volgens Boudewijns wordt de gebruikelijke impuls voor EM-exportsectoren als gevolg van het herstel in de VS mogelijk getemperd door de sterkere concurrentiepositie van ‘s werelds grootste economie op de wereldmarkt; de Amerikaanse economie komt namelijk met goedkopere energie en lagere relatieve arbeidskosten sterker uit de financiële crisis. Voor geopolitieke factoren, zoals Ruslands interventie in Oekraïne, de conflicten in Irak en Syrië, en China’s maritieme territoriale conflicten met buurlanden, wordt mogelijk een of andere oplossing gevonden en anders is er het risico van een dramatische verslechtering.

Tegen deze onzekere externe achtergrond richt men zich bij voorkeur op marktoverschrijdende binnenlandse thema’s, zoals het aanhouden van een overweight-positie in aandelen die profiteren van de groei van ‘online commerce’, getuige de succesvolle beursnotering van het Chinese Alibaba na de grootste IPO in de geschiedenis.

Gezien de verwachting dat online platforms 40% van de totale Chinese retailomzet voor hun rekening zullen nemen, biedt deze sector ook andere kansen. Zo is er Tencent China, dat samen met Alibaba en Baidu een van de toonaangevende aanbieders van internet en mobiele diensten is, waaronder gaming, sociale netwerken, e-commerce en financiële diensten.

Aziatische fabrikanten van onderdelen voor Apple vallen ook in deze categorie. De productie van Apple’s nieuwe smartphone iPhone 6 zal volgens ramingen van Bank of America Merrill Lynch het bbp van Taiwan met 40 basispunten opstuwen en maandelijks 1% toevoegen aan de Chinese exportgroei in 2014. Een van deze bedrijven is bijvoorbeeld Taiwan Semiconductor.

Staatsbedrijven in EM-sectoren zoals energie, telecommunicatie en financiële dienstverlening hebben in de afgelopen paar jaar weliswaar minder goed gepresteerd, maar mogelijk gaat er van hervormingen van de regelgeving in China en de verkiezing van hervormingsgezinde leiders in India en Indonesië een impuls uit die de efficiency, concurrentiekracht en winstgevendheid ten goede komt.

Jan Boudewijns gelooft in het beleggingsverhaal dat neerkomt op aanhoudende groei van de middenklasse in opkomende markten, en dus zijn wij vooral geïnteresseerd in bedrijven die deze interne groei stimuleren, bijvoorbeeld fabrikanten van consumentengoederen, autoproducenten en aanbieders van e-commerce. Dit zijn de aandelen die de meest solide vooruitzichten hebben.