Candriam, de pan-Europese asset manager, raadt beleggers sterk aan om op de fusie- en overnametrein te springen. Met meer dan 1.000 aangekondigde transacties in Europa en Noord-Amerika voor een bedrag van 1.800 miljard USD tot op heden, zijn er geen signalen dat de golf van fusies en overnames afneemt. De experten van Candriam zijn ervan overtuigd dat dit het ideale moment is om in fusie-arbitrage strategieën te investeren.

Edouard Petitcollot, Senior Fund Manager Event Driven Risk Arbitrage, geeft uitleg: “In 2014 is de fusie- en overnameactiviteit fors toegenomen. Het volume heeft bijna het pre-crisisniveau bereikt. Die belangrijke stijging is te verklaren door een verbetering van de economische omgeving. De bedrijven gaan nu op zoek gaan naar strategieën om de omzet in belangrijke mate te doen toenemen met de bedoeling vermogen te creëren en hun portefeuilles te laten groeien.”

De recente verschuiving van kapitaalbehoud naar kapitaalcreatie bewijst dat de beleggers terug zin hebben in investeren en het nemen van risico’s, zeker in tijden van van lage rente en deflatie. Maar ze zorgen ook voor een voorzichtig risicobeheer, meer bepaald via absolute return strategieën. Tegelijk zijn private-equitybedrijven op zoek naar overnemers voor bedrijven die ze voor de crisis hebben aangekocht. Ook dat heeft een positieve impact op de fusie-en overnameactiviteit.

Olivier Baccam, Senior Fund Manager Event Driven Risk Arbitrage, voegt hieraan toe: “Er is een duidelijke focus op groei en het creëren van waarde voor de aandeelhouders. De marktomstandigheden zijn niet alleen ideaal voor beleggingsstrategieën voor fusie-arbitrage, maar de bedrijven hebben in de voorbije jaren ook aanzienlijke cashreserves opgebouwd, zodat ze over de fondsen beschikken voor dit type operaties. We zien een consolidatie in sectoren die over veel cash beschikken, zoals de gezondheidszorg, technologie en energie. In die sectoren kunnen de bedrijven vaak sneller groeien via overnames dan door een eigen pijplijn te ontwikkelen.”

Fusie-arbitrage strategieën genereren niet alleen inkomsten in een omgeving van lage rente, maar kunnen ook goed presteren als de rente stijgt. Aangezien de rente in de VS omhoog zal gaan, wordt het duidelijk dat dergelijke investeringen de moeite lonen. Vooral omdat men verwacht dat de rendementen in lijn met de rente zullen stijgen, aangezient de spread van elke transactie de risicovrije rente weerspiegelt bovenop de vergoeding voor het risico dat de transactie uiteindelijk niet doorgaat.

Edouard Petitcollot verklaart: “Zowel bij lage als bij hoge rente is het raadzaam om in in fusie-arbitrage strategieën te beleggen, omdat de golf van fusies en overnames waarschijnlijk nog zal versnellen in het vierde kwartaal en in de loop van volgend jaar. Via deze activaklasse kan men ook een portefeuille t diversifiëren, omdat ze een lage correlatie heeft met andere activaklassen en bredere marktbewegingen en omdat ze weinig volatiel is.”

“Maar hoewel het huidige economische klimaat ideaal is voor fusie-arbitrage beleggingen, blijft het toch een complexe strategie. Je moet in staat zijn om te bepalen welke transacties zullen slagen en welke niet. Daarvoor moet je kunnen vertrouwen op je fondsbeheerder.