De economie draait op volle toeren

Yves Longchamp, CFA - head of Research, ETHENEA Independent Investors (Schweiz)

Aangezien volgend jaar de groei waarschijnlijk sterk zal zijn en de capaciteitsbenutting zal toenemen, zou een CAPEX-cyclus de volgende positieve verrassing kunnen zijn. We zien wel drie risico’s :

• De centrale banken zouden zich genoodzaakt kunnen zien om hun monetaire politiek sneller dan verwacht te verstrakken.
• Omdat de Amerikaanse economie zich in een late cyclus bevindt, is een teleurstelling in de toekomst niet te verwaarlozen.
• De invoering van heel wat hervormingen in China kan verstrekkende gevolgen hebben voor het kwetsbare financiële systeem.

Stijgende rente ? Echt ?

Guido Barthels - senior portfolio manager, ETHENEA Independent Investors

In Europa wordt de korte rente in de nabije toekomst niet verhoogd en blijft de druk op de lange rente bescheiden. De blijvende sterke economische situatie, de gunstige voorwaarden om te herfinancieren en de lage aantal wanbetalingen zouden de spreads van de bedrijfsobligaties moeten ondersteunen.

In de VS zou een rentestijging in de eerste helft van 2018 wel eens gecorrigeerd kunnen worden in de tweede helft omwille van bezorgdheid om de economie. Dit zou druk zetten op de risicopremie van bedrijfsobligaties en naar het einde van het jaar ook een impact hebben op de rente en spreads in Europa.

2018 heeft daarom het potentieel om een keerpunt te worden.

De wereldwijde stierenmarkt gaat zijn tiende jaar in

Christian Schmitt - portfolio manager, ETHENEA Independent Investors

Het huidige scepticisme over het voortduren van de stierenmarkt is van minder belang als de economische ontwikkeling de goede richting uitgaat en de bedrijven stijgende winsten kunnen melden. Dat verwachten we ook in de nabije toekomst. In 2018 blijven we Europa verkiezen boven de VS. We gaan de financials meer laten doorwegen. We zien ook structurele groeidrijvers in o.a. technologiewaarden.

De cyclus blijft maar duren

Thomas Herbert - head of Portfolio Management, ETHENEA Independent Investors

We verwachten dat de wereldwijde aandelenmarkten beter zullen presteren dan obligaties. Europa en Azië hebben meer groeipotentieel dan de VS. Een sterke euro kan wel een obstakel vormen voor sommige sterk exportgeoriënteerde markten in Europa.

Bedrijfsobligaties zouden in deze omgeving ook goed moeten presteren, tenminste in de eerste helft van het jaar. Maar omwille van de aanzienlijk geslonken risicopremies blijven we winst nemen.