De waarde van een onderneming ontstaat niet uit één universele formule. Sector, schaal, groeivooruitzichten, marges, klantenspreiding, afhankelijkheid van de eigenaar, kwaliteit van het management en voorspelbaarheid van de kasstromen spelen allemaal mee. Twee bedrijven met dezelfde omzet kunnen daardoor een sterk verschillende waarde hebben.

EBITDA is vaak een vertrekpunt, geen eindpunt

Bij veel KMO-transacties wordt gekeken naar een genormaliseerde EBITDA en een marktconforme multiple. Daarbij worden uitzonderlijke, eenmalige of eigenaarsspecifieke kosten en opbrengsten beoordeeld. Vervolgens kijkt een koper naar risico, groei en vergelijkbare transacties. De multiple is dus geen automatisch cijfer dat op elke onderneming kan worden geplakt.

Van ondernemingswaarde naar aandelenwaarde

Een indicatieve ondernemingswaarde is nog niet noodzakelijk het bedrag dat de aandeelhouder ontvangt. Netto-financiële schuld, overtollige cash, werkkapitaalafspraken en andere balansposten kunnen het bedrag dat uiteindelijk aan de aandelen wordt toegerekend, verhogen of verlagen.

Waarom vroeger waarderen interessant is

Wie drie jaar vóór een mogelijke verkoop een eerste waardering laat maken, krijgt tijd om zwakke punten aan te pakken. Denk aan te grote klantconcentratie, lage recurrente omzet, een onduidelijke organisatiestructuur of sterke afhankelijkheid van de eigenaar. Een waardering kan daardoor tegelijk een verbeterplan worden.

Redactionele noot: deze artikels zijn informatief en generiek. Waardering, fiscaliteit, financiering en juridische gevolgen verschillen per dossier en moeten waar nodig door gespecialiseerde adviseurs worden gevalideerd.

Mail ons →

Uw vraag wordt vertrouwelijk behandeld.